REPORTレポート

いつもお世話になっております。マナカブ.com講師の中山です。

◆きのうの日米株価指数終値

日経平均株価　27,395.01 +95.82
TOPIX　1,980.69 +7.77
マザーズ　778.23 +5.68
NYダウ　33,743.84 +9.88
ナスダック総合　11,313.36 -20.91
S&P500指数　4,016.22 -0.73

きのうの米国市場はダウが小幅ながら4日続伸、ナスダックは2日
続落と指数まちまちの展開となりました。

25日に決算を迎えた航空機大手のボーイングは予想外の赤字で
一時▲4.2％の下落。

マイクロソフトも主力のクラウド事業の成長鈍化が嫌気されダウ
は朝方は売り優勢の展開でのスタートとなりました。

その後、カナダ中銀が会合で予想通り利上げを決定後、次回会合で
金利を据え置く可能性を示唆すると、米国内の金利ピークアウト
期待も強まり、徐々に下げ幅を縮小させる展開となりました。

取引終盤では明日発表予定の10－12月期の米GDPや週末のインフレ
指標の12月の米PCE（個人消費支出）なども控えており、フタを
明けてみれば前日とほぼ変わらずの値となりました。

その他個別銘柄では、ゴールドマンやＪＰモルガン、セールス
フォース、キャタピラー、ディズニーなどのダウ銘柄も朝方は
売られていましたが、利上げペース減速の期待は根強く、マイナス
圏からプラスに転じ、ダウを押し上げました。

◆米ハイテクグロース企業の決算はまちまち

25日に昨年10－12月期決算を発表したマイクロソフトは売上、
利益ともに市場予想を上回る内容となったものの、下期（今
1-6月期）のクラウドビジネスの弱い見通しが警戒され値を
下げました。

一方で、今朝がた米市場の取引終了後に決算発表を行ったEVの
テスラは納車台数が過去最高に達したことで売上高が市場予想を
上回る内容となっています。

またIBMも取引終了後に2022年度通期の決算を発表。

売上高は5.5％増の605億3000万ドルとなり、伸び率は過去10年間
で最高となったものの純利益が前年比71.5％減の16億3900万ドル
（▲71.5％）となったことが嫌気され時間外で▲2％超の下落
となっています。

このところ米企業の決算をチェックしていて気付く点は、売上高
は伸びる一方で利益は減少、または前年同期比で伸びの鈍化が
見られます。

これはインフレにより販売価格の値上げを行うことで売上高は
伸びる一方で、賃金上昇、資源高によるコスト増もあり、利益は
圧迫されているのが要因と考えられます。

おそらく今回の10－12月期決算では、このような売上増、利益減の
企業決算が多く見られ、次回4月に発表されてくる今1-3月期決算
では金利の上昇が消費を抑え、利益減だけでなく、売上減へと
つながってくる可能性が高いものとみています。

米市場は去年の下落で底を脱し、これからは利上げ停止、利下げ
があることでことしの半ば、後半あたりから株価上昇という見方が
大勢ですが、S&P500で言えば、昨年の安値を割り込みさらなる下値を
試しに行くのはまだこれからと個人的にはみています。

いつになるかはまだはっきりとは分かりませんが、次回の決算発表の
時期にあたる4月半ば～5月あたりはまだ業績見通しにまだまだ楽観的な
見方が強いため、市場予想に対する厳しい決算内容からの失望で
起こる可能性もあると思われます。

さて、日経平均株価ですが、こちらも足元は好調できのうまでで4日続伸
となりました。

ただ、27000円～27300円のゾーンでは上値が重くなりやすいとお伝え
していたようにきのうの上昇はそれまでの3日間の上昇とはやや毛並みが
違っていて、前日比マイナスからのスタートとなったところからプラス圏
浮上という形での4日続伸となっており、上値の重さが感じられるように
なってきました。

（日経平均株価・日足チャート）

ここからの展開は、2パターンを想定しています。

1つ目は2月1日のFOMCまでこの27000円～27300円付近でこう着状態が
続いた後に上下に動き出す。

2つ目がFOMC前に米企業の決算やGDP、PCEなど経済指標により上下に
動くパターンです。

2つ目の展開になった場合、さらに深堀すればFOMC前に上昇していく
動きとなった場合、次の節目は27700円～28000円となります。

投資の格言に「Buy the rumor,Sell the fact（噂で買って事実で
売れ）」という言葉があるように、FOMC前に上昇した場合は、すでに
次回利上げは0.25％が十分に織り込まれているため、いざ政策金利
発表があったとしてもその後、上昇継続とならず、反落する可能性
がありますので警戒が必要です。

足元は買いのターンとなっていますが、月末に向けて徐々に
ポジションを落としていこうと思います。

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