REPORTレポート

いつもお世話になっております。マナカブ.com講師の中山です。

◆きのうの日米株価指数終値

日経平均株価　27,602.77 +175.45
TOPIX　1,993.09 +15.42
マザーズ　772.46 +8.14
NYダウ　34,089.27 -156.66
ナスダック総合　11,960.15 +68.36
S&P500指数　4,136.13 -1.16

きのうの米国市場は予想を上回る1月の米CPIの結果を受けて金利が
上昇、ダウは下落、ナスダックは乱高下しながらも上昇と指数
まちまちの展開でした。

朝方に発表された1月の消費者物価指数（CPI）は前月比では上昇が
見られたもののCPIも価格変動の大きい食品やエネルギーを除いた
CPIコアも予想と一致した一方で、前年同月比では、低下しました
がCPIが6.4％（前月：6.5％、予想：6.2％）、CPIコアも5.6％
（前月：5.7％、予想：5.5％）予想値を上回る結果となったこと
から利上げの長期化が懸念材料となり、金利上昇、ドル高、株安
の動きが強まりました。

発表直後はダウ指数の下げ幅は一時400ドルを越える場面もあり
ましたが、徐々に下げ幅を縮小する動きとなり、ナスダックも
マイナス圏に沈んでいましたが半導体の一角などに買い材料が
出たこともあって取引終盤にかけてプラスに浮上する動きと
なっています。

個別銘柄では、人工知能（AI）コンピューティングにおけるリ
ーダーとして期待とし、アナリストが目標株価を引き上げた
エヌビディアが+5.4％の上昇。

これに乗じてアドバンスト・マイクロ・デバイセズや台湾の
TSMCなどほかの半導体関連にも買いが入りました。

一方で重機のキャタピラーや工業、事務用品のスリーエム、
化学のダウなどの景気敏感株が下落。
日用品のジョンソン＆ジョンソンやP&G、コカコーラなどの
ディフェンシブ株も軟調な動きとなっています。

◆エネルギー関連の物価が上昇、年内利上げもあと3回へ

今回の1月の米CPIを深堀して見ていくと、エネルギー関連の
上昇が目立ちます。

（1月CPI・品目別）

足元では原油価格は下落していますが、ガソリンは底打ちし、
徐々に上昇トレンドへと回帰しつつあります。

（ガソリン先物・日足チャート）

厄介なのが昨年もそうですが徐々に温かくなるにつれて出かける
機会も増え、米国では春から特に夏場にかけては長期休暇を取って
ドライブシーズンへと突入してくるため季節要因からガソリン需要が
増え価格が上昇しやすい傾向があります。

そのためエネルギー価格が目先再度上昇する動きとなってくれば、
インフレ率の低下に歯止めをかける要因となり、FRBも利上げペースを
落とすことに慎重になってくるでしょう。

きのうはCPI発表後に、リッチモンド連銀のバーキン総裁が「インフレが
目標値達成するには時間がかかる、リスクは経済よりもインフレだ、」
との見解を示し、「インフレが目標値を上回る水準で持続するようなら
さらなる措置（利上げ）を強いられる」と言及。

バーキン総裁はことしのFOMC投票メンバーではないため、マーケットに
さほど大きな発言影響力は少ないものの、次回3月に開催されるFOMC
までに投票メンバーによるタカ派発言などもおそらく出てくるため
その発言内容にマーケットは楽観、失望を繰り返す動きになるものと
思われます。

また今回のCPIの結果を受けて、市場の年内の利上げ予想が発表前は
2回（+0.25％×2）だったものが、3回（+0.25％×3）へと変わった
ことは大きなポイントです。

もちろん今後もインフレ率が低下傾向を見せれば再度2回の利上げ
予測に変わる可能性がありますが、上述したようにガソリン需要が
増え、クリスマス以降落ち込みやすい消費動向も春から夏場にかけて
増えやすいことからインフレ率の低下はいったん止まり、再度
上昇する可能性があることには警戒が必要です。

特にFOMC投票メンバーのタカ派の代表格でもあるミネアポリス
連銀のカシュカリ総裁からターミナルレート（政策金利の最終地点）
の引き上げ案、5％後半から6.0％なんて発言も出てくる可能性も
無きにしも非ずです。

ただ日本株においてはFRBが長期的な利上げを行うことでドル高
円安傾向が強まり、輸出関連を中心に恩恵が出てきますので米市場
と比較すると下落も限定的なものになりやすくなるとみています。

よって下がったところは外需関連を中心に買いの好機となります。

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